證監會副主席李超：全市場推行注冊制的條件已經逐步具備
中國證監會副主席李超在2020金融街論壇年會分論壇上表示，在黨中央、國務院堅強領導下，在各有關方面的大力支持下，試點注冊制平穩推進，形成了從科創板到創業板、再到全市場的“三步走”改革布局。目前，前兩步改革已經落地實施，市場運行總體平穩，改革效果符合預期。
李超表示，試點注冊制在科創板這一增量市場板塊率先實現“破題”。從去年7月22日科創板開市以來的情況看，設立科創板并試點注冊制成功落地，較好地發揮了資本市場改革試驗田的作用。一是以信息披露為核心的注冊制有效實施。二是關鍵制度創新經受住了市場檢驗。三是助推科技創新的作用日漸顯現。開市以來，科創板上市公司超過180家，IPO融資金額占同期A股的一半，有力推動了要素資源向科技創新領域集聚。一批標桿性科創企業先后上市，產業集聚和品牌示范效應逐步發揮。
李超稱，創業板作為存量市場試點注冊制開局良好。創業板市場涉及800多家存量上市公司、4600多萬存量投資者，注冊制改革充分考慮了存量投資者的風險承受能力、交易習慣以及存量上市公司的監管做法，在制度設計上做了差異化安排。今年8月24日創業板改革落地以來，注冊制理念得到較好貫徹，在審企業順利平移，新股發行上市等穩步推進，交易機制總體平穩，投資者適當性安排平穩過渡，各方反響積極。截至10月21日，創業板注冊制下的上市公司已有38家，市值合計超過7000億元。
李超表示，近兩年來，試點注冊制總體順利，成效顯現。一是逐步凝聚了廣泛的改革共識。新證券法確立了股票發行注冊制的法律地位。各類市場主體積極支持并適應注冊制改革，市場活力不斷激發。二是注冊制實踐做法得到認可。在改革中，我們尊重注冊制基本內涵，借鑒國際最佳實踐，設計了一系列體現中國特色和發展階段的制度規則，經受住了市場實踐的檢驗。三是注冊制生態系統逐步構建。圍繞注冊制的各項配套規則不斷完善，優勝劣汰機制更加順暢，各類主體歸位盡責明顯增強，法治保障更加堅實，市場價值投資理念日益增強。
李超認為，對于注冊制改革，要做好發行制度和其他基礎制度之間的協同改革，要辯證看待注冊制下新股供給和上市公司質量提高之間的關系，要把握好融資端改革和投資端優化之間的平衡，要促進市場各參與主體的權責對等。
李超稱，過去很長一段時間，市場擔心新股供給增加會分流股市資金。從本次改革看，注冊制下企業發行上市效率明顯提高的同時，上市公司整體質量也在穩步提升。一方面，注冊制帶來了更多源頭活水，特別是“硬科技”企業、創新創業企業有了更多的上市機會，很大程度上可以避免優質科技企業只能選擇境外上市的問題。另一方面，在把好上市公司入口的同時，暢通了退出渠道，實現優勝劣汰。科創板、創業板改革落地以來，出現了破發增多、定價中樞回歸等積極變化，也反映了市場對這種良性循環的預期。
李超表示，經過科創板、創業板兩個板塊的試點，全市場推行注冊制的條件逐步具備。下一步，證監會將認真貫徹黨中央、國務院決策部署，堅定市場化、法治化改革方向，學習借鑒國際最佳實踐，保持定力，循序漸進，扎實穩妥辦好注冊制改革這件大事。
一是做好全市場注冊制的改革準備。加強科創板、創業板試點注冊制各項制度規則運行情況的評估，深入總結試點經驗。在此基礎上，廣泛聽取各方面意見，完善符合我國國情的注冊制框架，研究制定全市場推廣注冊制實施方案。
二是構建有利于注冊制實施的監管體系。轉變監管理念，優化涉及全市場各環節、涵蓋各類市場主體的監管機制。加快監管職能轉變，提高上市公司持續監管能力，強化中介機構的全流程監管，加大違法違規懲戒。同時，深入推進簡政放權，推行權責清單制度。
三是系統推進基礎制度改革。堅持以注冊制改革為引領，補齊制度短板，穩步推進發行承銷、交易、持續監管、退市、投資者保護等各環節關鍵制度創新，補齊制度短板，加快建立更加成熟更加定型的基礎制度體系。
