創投行業是連接資本與創新創業企業的紐帶，健康的生態不僅有利于行業自身發展，更能有效引導和推動整個社會創新。

美國創投行業已有近70年歷史，已成為孕育并推動眾多獨角獸企業成功登陸股市的重要力量。據最新數據顯示，這些由創投孵化并支持的獨角獸上市公司，在股市中的市值總和已突破半壁江山，占比超過50%，彰顯了創投行業對美國經濟創新與增長的巨大貢獻[1]。

源起基金表示，中國創投行業雖起步較晚，僅歷經約三十年發展歷程，卻展現出驚人的成長速度與潛力。在中國這片創新熱土上，創投行業同樣培育出了一批市值可觀的獨角獸企業，其市值占比已迅速攀升至約35%，成為推動中國經濟轉型升級的重要引擎。

尤為值得一提的是，自2020年3月以來，政府以前所未有的力度，密集出臺了一系列旨在促進創新與創投行業發展的政策措施，明確將這一領域提升至國家戰略高度。這一系列舉措為創投行業注入了強勁動力，隨著政策紅利的持續釋放和市場環境的不斷優化，中國創投行業正以前所未有的速度成長壯大，為培育更多世界級獨角獸企業、促進經濟高質量發展貢獻力量。

透視我國當下創投生態

上世紀90年代，隨著全球經濟的進一步融合和互聯網技術的飛速發展，中國作為世界上最大的發展中國家之一，其巨大的市場潛力和經濟增長動力吸引了大量外資風險投資（Venture Capital, VC）和私募股權投資（Private Equity, PE）機構的目光。這些外資創投機構不僅帶來了寶貴的資金，更重要的是帶來了先進的管理理念、國際化的視野以及豐富的行業經驗，對中國創業投資市場的形成和發展起到了至關重要的作用。

外資創投對中國互聯網巨頭的培育。在這一時期，許多中國互聯網行業的標志性企業，如百度、阿里巴巴、騰訊（BAT）等，都獲得了外資創投的支持。這些投資不僅為初創企業提供了必要的資金支持，還通過參與企業戰略規劃、市場拓展、人才引進等方面，幫助企業快速成長。外資創投機構的進入，加速了中國互聯網行業的商業化進程，推動了技術創新和產業升級，最終孕育出了一批具有全球影響力的互聯網巨頭。

推動中國創投行業的爆發式增長。外資的涌入不僅促進了中國互聯網行業的繁榮，也直接推動了中國創投行業的快速發展。隨著市場需求的不斷增加，本土創投機構也迅速崛起，與外資機構共同構成了中國創投市場的多元化生態。

來源：中國基金業協會及麥肯錫研究院

另外，政府政策的支持和市場環境的不斷優化，為創投行業的發展提供了良好的外部條件。在這樣的背景下，中國創投市場經歷了從無到有、從小到大的飛躍式發展，逐漸成長為全球創投領域的重要力量。

早在發展之初，中國創投行業就有著與美國完全不同的生態體系，在創業生態和創業公司、資本市場與監管、出資人（LP）等方面均具有中國特色。

從創業生態和創業公司來看，中國創業企業緊隨國家經濟發展趨勢，中小型科技企業成為我國最具創新活力的企業群體。然而中國中小型企業融資渠道狹窄，手段有限，創投機構成為其首要融資來源。

從資本市場與監管來看，中國政府廣泛參與創投行業，監管與引導并舉。政府在積極推進創業發展的同時，也嚴格監管金融資產風險。隨著資管新規的推出，中央與各地方政府積極制定產業引導政策，并出臺一系列政策（注冊制、科創板等），推動中國資本市場向成熟市場演進。這些政策會給創投募資、投資到退出的各個階段帶來深刻影響。

從出資人(LP)來看，雙幣基金（美元、人民幣）募資仍然是中國創投機構募資主流。美元募資依賴全球募資生態，而中國政府廣泛參與人民幣募資，是最重要、最具影響力的出資人。

為適應中國獨特的創投環境，中國創投機構（GP）積極演進，突破傳統精品化創投商業模式，正在打造與美國同行較為不同的新模式。

透析中國創投行業的發展路徑及趨勢

經過三十年的耕耘與努力，無論是投資規模、項目數量還是投資回報率等方面，都展現出了強大的競爭力和活力。特別是在科技創新、消費升級、醫療健康等熱門領域，中國創投市場更是涌現出了一大批優秀的投資案例和成功的退出案例。

為了挖掘未來中國經濟中的主題式創業投資機會，我們拋磚引玉、總結出以下四大主要趨勢。此外，一二代企業家事業與財富傳承、中國成功模式出海、人口結構老齡化、優秀海歸人才創業等機會也值得關注。

趨勢一、中國消費創新升級，國貨和網紅經濟方興未艾，創新模式從“復制”演進到“中國原生”；

趨勢二、中國醫療健康行業創投進入爆發期；

趨勢三、風口切換，科技投資熱點從互聯網商業模式創新到硬核科技突破；

趨勢四、ESG（環境、社會與企業治理）投資，尤其是碳中和主題日益吸引投資人眼球。

展望未來，隨著中國經濟的高質量發展和創新驅動發展戰略的深入實施，中國創投市場將繼續保持蓬勃發展的態勢。同時，隨著全球化進程的加速和資本市場的進一步開放，中國創投市場也將迎來更多的國際合作機會和挑戰。

源起基金表示，在這個充滿機遇與變革的時代，中國創投行業將繼續發揮其在推動科技創新、促進產業升級和助力經濟發展方面的重要作用。未來，源起基金將不斷為初創企業提供投融資相關服務，推動優質創新企業集聚，讓每一個創新主體都能鏈接到更多有價值的資源，進而推進科技企業的高質量發展。