空天領域之無人機行業研究（四）
近些年各國在無人機領域的應用技術已經趨于成熟，無論是軍用還是民用都取得了重大突破，一方面從市場規模來看，2020年全球無人機市場規模已經超過千億元人民幣。
另一方面從產業鏈看，無人機的發展對其上游的材料、動力系統、載荷系統等高端裝備制造產業鏈均有著較強的帶動作用，且從發展方向上看，人工智能將在無人機的發展趨勢中扮演越來越重要的角色。
無人機用途一工業級無人機主要應用
工業級無人機是指作為一種高效便捷的輔助手段來替代原有工具以服務于各行各業的日常工作中的無人駕駛的航空器。工業級無人機集成先進的機器人技術和算法技術，其中“智能空中機器人”具有智能視覺、深度學習的能力，可以進行自適應、自診斷、自決策、重規劃，實現飛行軌跡、操作控制的全程數字化和智能化。
工業無人機的主要應用方向有：
（1）以飛防植保（噴藥、施肥）為主線的農業應用；
（2）以實物資產檢查及建筑自動化為主線的建筑業全生命周期應用；
（3）以末端貨運和倉儲自動化為主線的物流運輸應用；
（4）以公共安全和執法檢查為主線的安防與政府采購應用。中投研究院預計未來五年這四個應用方向合計占比將超過整個市場規模的80%。
無人機用途一工業級無人機產業鏈情況
工業無人機產業上游設計測試環節主要包括了總體設計和集成設計，設計過程中需要考慮能滿足不同場景的需求以及機體新型材料的應用。
中游整機生產環節包括了飛行系統、地面系統以及任務負載系統。目前，無人機單機飛行技術已經相對成熟，隨著用戶需求的多樣化，各子系統之間的技術協同性需求仍需提高，對芯片研發和算法優化的要求也進一步提升。
下游運維服務環節已經形成系統的市場。租賃業務領域包括了影視拍攝、農業植保、電力巡檢、工地檢查等；售后服務領域包括了電池保養、機體檢測、芯片檢測等；培訓業務領域則包括了技術培訓和安全培訓，隨著市場規模的不斷擴大，專業級的培訓業務市場也將進一步打開。
資料來源：賽迪顧問、安信證券
根據中商研究院數據，在深圳、成都等生產基地，無人機生產制備所需要的碳纖維材料、特種塑料、鋰電池等關鍵配件及材料都配備齊全。依靠完整的電子元器件供應鏈和龐大的供應商系統，國內無人機廠商可以較低成本進行生產銷售，借助高性價比優勢搶占海外市場。
無人機用途一工業級無人機市場概況
國內工業級無人機在2016年左右開始發力，近年行業增速遠高于消費級，總體市場規模預計今年將超過消費級，未來兩三年后的市場空間有望達1500億，蘊含大量機遇。
圖|中國民用無人機行業市場規模（產品+應用服務）資料來源:弗諾斯特沙利文、國信證券
工業級的快速發展與前期消費級的爆發也有一定關系，一方面是推動了產業鏈的進一步成熟，如上游核心零部件、相關軟件系統設計等環節，另一方面也引發了企業、政府和各路資本對無人機產業整體的關注和支持。
此外，部分消費級企業也在向工業級延伸甚至轉型，如大疆當前在農業植物保護領域同樣獨占鰲頭，極飛也在發力植保無人機，零度智控則在測繪、安防等領域拓展。
相關軟硬件技術的進步也是推動工業級無人機發展的重要因素。以電池為例，一般相對小型的工業級無人機使用鋰離子電池作為能源，而鋰電池的能量密度已經從2015年100Wh/kg左右提升到了目前200Wh/kg以上，未來隨著超高鎳與硅碳等材料技術的運用，還有望繼續提升，同時鋰電池的價格也在持續下降，當前較2015年降幅已近70%。
另外，5G通信技術的推廣也有望強化無人機的應用推廣，其大帶寬、低延時、高可靠特性與無人機的功能高度匹配，還能在建設智慧城市等方面有望發揮良好作用。
另外，工業級無人機市場與消費級市場的一大重要區別是相關應用服務的占比較硬件設備要高很多。消費級市場基本是以向終端銷售產品的形式存在，而工業級無人機本身為一種行業基礎工具，為工商政企部門提供的各類應用服務才是核心，因此未必須要最終需求方采購無人機并掌握相關操作技術；可以通過租賃、外包等多種方式獲取。
因此單從硬件來看，市場規模未必能在短期達到消費級水平，但應用服務市場卻相當廣闊，預計將保持70%左右的占比。
無人機用途一工業級無人機投資邏輯
1）市場空間大
國內工業級無人機在2016年左右開始發力，近年行業增速遠高于消費級，總體市場規模預計今年將超過消費級，未來兩三年后的市場空間有望達1500億，蘊含大量機遇。
消費級市場基本是以向終端銷售產品的形式存在，而工業級無人機本身為一種行業基礎工具，為工商政企部門提供的各類應用服務才是核心，因此未必須要最終需求方采購無人機并掌握相關操作技術；可以通過租賃、外包等多種方式獲取。因此單從硬件來看，市場規模未必能在短期達到消費級水平，但應用服務市場卻相當廣闊。
2）應用場景多樣，差異性強
工業級無人機及相關服務的主要使用者包括各類工商企業、事業單位、政府部門等，一般需要攜帶激光雷達、航攝儀等專業設備或噴灑水箱等工具，有時需進行上百公里的大范圍作業，飛行環境也更為復雜，必須可靠地完成任務。
機型方面，工業級無人機相對多樣，大體包含多旋翼、固定翼、垂直起降固定翼和無人直升機四類，主要系適應不同下游應用領域和任務內容的需要，相比之下消費級無人機基本都為多旋翼機型，因此，各細分領域具有差異性，利于企業發掘細分市場。
3）產業鏈廣泛，關注龍頭企業
無人機產業鏈相對復雜且涉及面十分廣泛，其中上游為零部件、載荷制造和基礎軟件開發，中游為無人機整機的研發與集成制造，下游為行業應用服務及運營服務，與汽車產業存在類似之處。
總體來看，產業鏈中各環節參與的企業都相對眾多，其中上游環節實際涵蓋電子通信、計算機軟件、專業儀器、航空制造等各行業內的公司，通常生產的產品為通用產品，并不僅限于無人機領域的應用。
而在中游環節一般才會有專注于無人機業務的公司，但由于生產普通無人機的技術門檻實際并不太高，存在諸多小型公司，因此整體格局分散。
不過經歷過數輪行業洗牌后，如縱橫股份、觀典防務等一批初具規模的優秀研發集成商相對脫穎而出，這些公司有些也是下游環節的重要參與者，通常專注于某一特定領域，顯現出一定細分領域龍頭的潛力，應作為投資關注的重點對象。
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